原木举动首要的本原原质料，其代价走势不停备受市集体贴。过去5年，原木现货代价大幅振动。2020年，修造和家具行业需求锐减，以致原木代价一度低迷。但跟着各邦房地产市集渐渐回暖，原木需求先河稳步回升。2021年，环球供应链危险，运输本钱大幅攀升，加之北美房地产市集很是火爆，原木需求激增，代价飙升至史册高位。2022年，跟着供应链题目慢慢缓解，房地产市集降温，原木代价从高位慢慢回落。2023年至2024年11月光阴，房地产市集再度疲软，需求有所消浸，原木代价举座外示振撼态势。

　　为助力联系行业有用应对代价振动危险，原木期货于2024年11月18日正在大连商品业务所正式挂牌上市。上市首日，原木期货主力合约2507开盘便大幅低开，收盘价为764元/立方米，相较于810元/立方米的挂牌基准价，跌幅达5.68%。这紧要是由于市集对原木根基面持扫兴预期，导致市集感情举座偏空。然而，2024年11月21日，市集聚焦于检尺径程序分别题目，迭加现货上涨预期，盘面代价一齐走高，主力合约最高触及882元/立方米。

　　原木期货的程序品为辐射松，其检尺径程序明晰规则：正在一个检查批次内，36cm≤均匀检尺径46cm且单根检尺径≥28cm。但正在2024年11月首笔原木期转实际际交割经过中发掘原木，原木体积衡量与现货生意存正在偏向，期货交割现实体积相较现货生意省略4%~ 5%。根据外面阴谋，盘面理应升水现货4% ~5%。自2024年11月21日起，盘面开启上涨行情，以修复检尺差。联结目今810元/立方米的现货代价，从转换检尺差角度来看，期货盘面应升水现货代价约36元/立方米。

　　新西兰是我邦最大的原木供应邦。新西兰统计局宣告的数据显示，昨年12月新西兰原木出口量为186万立方米，个中对中邦出口占比高达88%。海合数据显示，2024年12月我邦进口原木306万立方米，同比省略5.8%。现货市集，日照港3.9中辐射松报价为810元/立方米，与前一日持平。目前，外里盘代价不断倒挂，本钱端对代价变成较强撑持。目今针叶原木口岸库存为267万立方米，处于年内中性偏低水准，下逛加工企业库存同样偏低。

　　从需求端来看，修造口料和修造模板是原木的紧要下逛行使范畴，我邦针叶原木的需求与房地产、修造行业精细相连。近期，计谋层面开释绝伦项利好信息，加倍是房地产市集计谋的调节，对原木期货代价爆发了踊跃影响。2025年，房地产市集希望止跌企稳。一系列援助房地产市集强健开展的计谋接踵出台，包罗加大钱币化旧改力度、优化住房信贷计谋、实行购房补贴等办法，正在供应端优化存量，正在需求端开释刚性和革新性住房需求。固然目前房地产行业仍处于下行周期，但计谋拉动预期分明，市集希望进入新的供需均衡。

　　原木市集存正在分明的季候性变更法则。每年12月至次年2月，房地产行业广博进入息工时段，原木需求较为冷静。与地产开工的季候性法则类似，“金三银四”“金九银十”是古板的消费旺季，容易催生年内代价高点，所以7月合约存正在贴水9月合约的能够性。跟着邦内一系列利好计谋出台，他日地产需求存正在边际革新预期，市集外示出预期好于实际的Contango机合。

　　中恒久来看，原木现货代价处于底部区间。原木期货自上市以后，代价重心无间上移，紧要驱动成分包罗检尺径题目激励的升水以及需求端边际革新预期。正在合约机合上，近弱远强形式估计将不断。探求到春节后需求将慢慢由弱转强，估计现货代价也将偏强运转。后续市集插足者需亲近跟踪检尺径题目的处分发达，以及房地产市集的现实需求变更情形。（作家单元：新纪元期货）