受伊拉克增产、上周沙特将其重要原油种类对亚洲的售价下调至五年来最低程度，与此同时环球原油供需过剩顾忌，原油自己供需层面库存压力络续累积，凌晨API数据原油库存大幅降低并未提振商场心绪，周二油价接续下跌；WTI主力原油期货收跌0.63美元，跌幅1.07%,报58.25美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.55美元，跌幅0.88%，报61.94美元/桶；供应方面，音信署（EIA）周二外现，美邦脉年石油产量估计将创下比此前预期更大的记录。EIA将2025年的石油产量预测上调2万桶，至均匀1361万桶/日，将创记录新高。邦内需求方面，华星与金诚石打扮配负荷上周接续持稳，加之山东地炼开工率攀升至年内高点，合伙支持产能操纵率上涨。进口油种升贴水接续稳定运转。综上所述，原油商场月差及制品油裂解差的走弱均显示油市供需两头难供给支持，地缘层面俄乌互相能源办法袭击及南美委内瑞拉危害等要素估计后续仍将会给商场带来扰动，但难以回旋油价承压布景下的震动拉锯下行节律；INE原油期货夜盘收跌1.31%，报443.4元。时间上，SC主力合约上周今后的v型底部修建遭到危害，估计12月中旬仍延续区间偏弱震动；向上压力位468-475，下方435-440支持。

　　受伊拉克增产、上周沙特将其重要原油种类对亚洲的售价下调至五年来最低程度，与此同时环球原油供需过剩焦急，合伙鞭策邦际油价夜盘周二接续下跌。对化工品无法供给阶段性支持。供应方面，主营炼厂因检修开工率承压，地炼则因元旦备货顶峰提条件负，供应方式接续显露区域分歧。库存方面，山东地域油浆及渣油库存降低，蜡油库存则接续上涨。需求端除河北地炼采购踊跃外，其他地域出货承压，寰宇成交量和船燃采购量均有所淘汰。总体而言，短期基础面弱稳场面不易撑持，低硫因科威特短期供应相对严重有所支持而凹凸硫燃料油自己供需面压力大，鞭策盘面纷纷转为下跌；时间上，燃料油反弹受阻接连回落，此中fu主力合约夜盘跌33收于2410元/吨，LU主力合约夜盘跌17收于2997元/吨，集体随同原油震动运转为主。偏空思绪应付。

　　伊拉克增产、上周沙特将其重要原油种类对亚洲的售价下调至五年来最低程度，与此同时环球原油供应过剩焦急，合伙鞭策邦际油价周二接续走低。对化工品无法供给阶段性支持。供应方面，邦内重交沥青产能操纵率持平，重要受克石化以及辽河石化提产以及华东主营炼厂稳固坐蓐。据隆众报道华东重交沥青商场价为3150元/吨，环比+0%。华东基差为+207元/吨，7天累计-37元/吨。 社会库存因入库淘汰迭加低价资源出库精良连结去库；厂库库存接续小幅累库。需求端，冬季普通是沥青淡季，上周道道开工率下滑稳固至29%,创下近6周今后低位，南北方终端需求平凡。现货商场跌破3000元/吨，且继续阴跌，使得商场对冬储价钱形成看跌情绪或观看情绪。归纳来看，沥青短期受原油大跌拖累迭加基础面偏弱，年尾前OPEC+增产报复油价重心，可能率跟跌成交重心有所下移。时间上，BU跌破11月今后的3030的茂密成交平台；主力合约走低13收于2934元/吨，估计短期被动随同原油又略弱于原油，偏空思绪应付。

　　受伊拉克增产、上周沙特将其重要原油种类对亚洲的售价下调至五年来最低程度，与此同时环球原油供应过剩焦急，原油自己供需层面库存压力络续累积，凌晨API数据原油库存大幅降低并未提振商场心绪，周二油价接续下跌；对化工品无法供给阶段性支持。供应端，受片面企业自用填补，迭加片面企业装配运转不稳固，短期供应持平。库存端，本期口岸到船微微降低，进口资源添补有限，口岸库存降低；同时，企业库存受供应端裁减影响，显露小幅上升。需求端外示显露分歧化。民用气和山东醚后碳四商场相对稳妥，需求端集体尚可。归纳来看，液化气短期小幅偏强震动；时间上PG主力合约仍延续10月中旬今后的区间震动，夜盘跌32收于4243元/吨，估计短期随同原油且略强于原油，区间震动思绪应付。

　　近期邦内甲醇检修、减产涉及产能牺牲量众于克复涉及产能产出量，集体产量淘汰。陕蒙产区虽片面装配逐渐克复使得区域供应环比有增，但一面烯烃仍有外采及古代下逛刚需补货，上周内地企业库存淘汰。上周甲醇口岸库存窄幅去库，华东主流库区提货延续稳妥，仍有倒流以及转口船发支持，但外轮纠合卸货下库存积聚，华南主流库区提货量外示尚可，库存接续去库。本周筹划外轮到港量高位，且华东一烯烃装配存泊车预期，进口外需或有所走弱，估计口岸甲醇库存或将累库，全部需体贴外轮卸货处境。需求方面，上周青海盐湖烯烃装配负荷提拔，烯烃行业集体开工提拔，宁波富德后期预期泊车检修，集体开工率估计有所降低。MA2601合约短线区间摇动。

　　夜盘L2601跌0.80%收于6542元/吨。上周中化泉州装配泊车，上海石化、茂名石化检修装配影响增添，独山子石化泊车与重启装配并存，PE产量、产能操纵率小幅降低。农膜、包装膜开工率环比降低，下逛成品开工率小幅降低。厂库、社库环比去化，总库存压力不大。油制、煤制本钱降低，但仍处于耗损形态。本周海南炼打扮配泊车，广州石化、装配重启但影响有限，PE产量、产能操纵率估计环比降低。12月裕龙低密度装配投产，加大行业供应压力。棚膜需求放缓，农膜开工率时节性回落；包装膜订单积聚，开工率或短时上升。本钱方面，EIA上调2025年美邦石油产量预测至记录新高，伊拉克克复此前妨碍油田坐蓐，商场对供应端宽松顾忌心绪上升，近期邦际油价下跌。时间上，L2601合约经前期下跌，RSI目标响应商场已处于超卖形态，短期下探空间或受限。

　　PP2601隔夜震动收于6198元/吨。本周（2025）邦内聚丙烯产量80.13万吨，相较上周的80.68万吨淘汰0.55万吨，跌幅0.68%；相较昨年同期的67.65万吨填补12.48万吨，涨幅18.45%。需求端，PP下逛均匀开工上涨0.10个百分点至53.93%。库存方面，截至2025年12月3日，中邦聚丙烯贸易库存总量正在84.29万吨，较上期上涨3.09万吨，环比上涨3.80%，前期检修装配连接开车，供应压力填补，于是周内坐蓐企业库存上涨。月初中心商起初新的开单筹划，样本企业库存显示上涨。亚洲区域舱位严重进一步推高了海运用度，导致进出口面双重承压，资源入库淘汰，故本周期口岸库存继续去库。归纳来看，本周集体贸易库总量上涨。中历久看，新产能投放带来的供应压力仍然存正在，海外需求时节性偏弱，支持有限。短期PP2601体贴6200支持，6400压力位。

　　夜盘EB2601跌2.54%收于6439元/吨。上周天津渤化短停影响消退，片面地域装配负荷调剂，苯乙烯产量、产能操纵率环比上升。下逛EPS、PS开工率环比上升，ABS、丁苯橡胶开工率环比降低，UPR开工率维稳；EPS、PS、ABS破费量环比上升。显性库存撑持去化趋向，库存压力高位回落。非一体化利润修复，工艺小幅耗损；一体化工艺节余增添。连云港石化60万吨装配重启推迟至月中，本周暂无大型装配泊车、重启音书，华南片面装配负荷降低，短期邦产苯乙烯供应估计小幅降低。本周EPS开工估计下调，PS、ABS供应估计填补；低利润欺压下逛开工拉长空间。短期苯乙烯供需紧平均场面估计延续，但年尾装配重启后供应压力有上升预期。本钱方面，EIA上调2025年美邦石油产量预测至记录新高，伊拉克克复此前妨碍油田坐蓐，商场对供应端宽松顾忌心绪上升，近期邦际油价下跌。时间上，EB2601体贴6400邻近支持。

　　夜盘V2601跌0.91%收于4349元/吨。上周山东恒通、LG化学装配重启，镇洋发达装配泊车，鲁泰化学因妨碍短停，PVC产量小幅上升。管材、型材开工率环比降低，下逛成品开工率小幅降低。社会库存高位积聚，库存压力偏高。电石法本钱上升，工艺耗损加深。本周30万吨装配重启，前期重启装配影响增添，PVC产能操纵率估计小幅上升。12月PVC检修较少，高开工形态估计撑持。终端地产、基修正处低温淡季，管材、型材等硬成品开工率或撑持时节性降低趋向。环球PVC供应充满、海外商场比赛激烈，出口提振有限。邦内供需抵触明显，库存估计高位积聚。本钱方面，内蒙古有序用电仍存不确定性，但电石需求端集体低迷，电石本钱支持或有限。短期V2601估计偏弱震动，区间估计正在4320-4410邻近。

　　夜盘SH2601涨0.67%收于2106元/吨。上周华北、华中、华东地域开工负荷提拔，烧碱均匀产能操纵率环比上升。下逛氧化铝开工率窄幅上升、转化不大，粘胶短纤开工率维稳，印染开工率环比降低。因为现货供应宽松、下逛需求外示普通，液碱库存高位积聚。氯碱本钱上升迭加烧碱现货下跌，山东氯碱利润环比降低、撑持裁减趋向。本周重启装配影响增添，新跟进检修产能偏少，烧碱产能操纵率估计小幅上升。冬季氯碱装配检修偏少，12月烧碱总体上估计呈高供应场面。氧化铝企业尚无减产音书，低利润布景下采购需求偏低；非铝下逛或撑持刚需采购、转化不大。供需抵触继续，库存高位难去化。基础面继续偏弱，昨日现货价钱下跌、基差片面收敛。思索到01合约盘面价钱对应利润程度偏低，且空单慢慢转变至03合约，后市SH2601严谨看空；SH2603盘面趋向偏弱。烧碱主力合约即将切换至SH2603，请投资者留心。

　　伊拉克克复西Qurna2号油田坐蓐，邦际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为74.82万吨，环比上周-0.58%。邦内PX周均产能操纵率89.21%，环比上周-0.53%。需求方面，PTA周均产能操纵率73.81%，较上周+1.89%。邦内PTA产量为141.11万吨，较上周+3.64万吨周内开工率下滑，目前处正在中等地位，短期PTA装配降负。短期PX价钱估计随同原油价钱摇动，主力合约上方体贴7000邻近压力，下方体贴6650邻近支持。

　　伊拉克克复西Qurna2号油田坐蓐，邦际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能操纵率73.81%，较上周+1.89%。邦内PTA产量为141.11万吨，较上周+3.64万吨。需求方面，中邦聚酯行业周度均匀产能操纵率87.47%，较上周+0.09%。库存方面，本周PTA工场库存正在3.92天，较上周+0.14天，较昨年同期+0.2天；聚酯工场PTA原料库存正在7.5天，较上周+0.7天，较昨年同期-0.5天。目前加工差190邻近，前期装配降负，下逛聚酯行业开工率小幅上升，工场转为累库，短期PTA价钱估计随同原油价钱摇动，主力合约上方体贴4850邻近压力，下方体贴4500邻近支持。

　　伊拉克克复西Qurna2号油田坐蓐，邦际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中邦乙二醇装配周度产量正在41.01万吨，较上周填补1.72万吨，环比升4.38%。本周邦内乙二醇总产能操纵率65.42%，环比升2.75%。需求方面，中邦聚酯行业周度均匀产能操纵率87.47%，较上周+0.09%。截至12月4日华东主港地域MEG库存总量71.9万吨,较上一期填补2.9万吨。下周邦内乙二醇华东总到港量估计正在13.8万吨。主港发货节律下降到货有所上升，库存总量上升，下周估计到港量上升。短期乙二醇价钱估计随同原油价钱摇动，主力合约上方体贴3850邻近压力，下方体贴3600邻近支持。

　　伊拉克克复西Qurna2号油田坐蓐，邦际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中邦涤纶短纤产量为16.87万吨，环比填补0.07万吨，环比增幅为0.42%。周期内归纳产能操纵率均匀值为88.96%，环比填补0.04%。需求方面，纯涤纱行业均匀开工率正在71.80%，环比下滑0.32%。纯涤纱行业周均库存正在21.27天，较上周上升0.23天。库存方面，截至12月4日，中邦涤纶短纤工场权利库存6.38，较上期填补0.1天；物理库存13.97天，较上期填补0.1天。短期短纤价钱估计随同原油价钱摇动，主力合约上方体贴6400邻近压力，下方体贴6100邻近支持。

　　纸浆隔夜震动，SP2605报收于5426元/吨。供应端，海闭数据显示2025年10月漂白针叶浆进口数目69.1万吨，环比+0.1%，同比+6.0%。终年累计进口量712.2万吨，累计同比+2.7%。智利Arauco公司调剂对10月亚洲价钱调剂报680美元/吨，环比降低20美元/吨。需求端，本周（20251128-1204）纸厂利润低位走弱，按需采购纸浆为主，纸浆下逛需求开工率集体走弱，白卡纸环比-1.5%，双胶纸环比-0.3%，铜版纸环比+0.3%，生存纸环比+0.1%。库存端，截至2025年12月4日，中邦纸浆主流口岸样本库存量：210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比降低3.3%，库存量正在本周期接续显露小幅去库的走势，样本口岸库存一经接连两周显露去库走势。SP2605合约震动，下方短线邻近压力，留心危害统制。

　　夜盘纯碱主力合约期价下跌1.69%。宏观面：财务部党组书记、部长蓝佛安正在邦民日报刊文指出，确切提防化解地方政府债务危害，鞭策财务可继续发达。坚决正在发达中化债、正在化债中发达，继续使劲提防化解地方政府债务危害。纯碱方面，供应端，本周纯碱开工下行，此中自然碱厂开工负荷92%，远兴产量有摇动，中盐昆山提负，湘渝盐化、江苏井神、五彩碱厂检修结局，但其他众家碱厂延续检修或降负荷。从筹划来看，目前暂无后续碱厂大领域检修筹划。估计下周供应环比将有所填补。需求端，玻璃行为纯碱最大的下逛利用规模，其需说情况对纯碱影响巨大。玻璃对纯碱的刚需有所淘汰。浮法玻璃方面，正在终端需求地产触底改正仍待时光的大布景下，更众必要靠供应裁减来平均供需。暂时商场预期12月玻璃产线冷修数目也许填补，若冷修落地，将进一步淘汰对纯碱的重碱需求。可是，目前玻璃厂家库存众降至低位，价钱稳固为主，若下逛采购心绪改正，也许对纯碱需求有必定动员，但集体来看，玻璃对纯碱需求的拉动功用正在短期内较为有限且存不才行危害。

　　夜盘玻璃主力合约下跌1.22%.宏观面：财务部党组书记、部长蓝佛安正在邦民日报刊文指出，确切提防化解地方政府债务危害，鞭策财务可继续发达。坚决正在发达中化债、正在化债中发达，继续使劲提防化解地方政府债务危害。玻璃方面，从供应端看，下周玻璃供应端裁减趋向将进一步清楚。希望鞭策2026年Q1均匀日熔量降至15.5万吨邻近。从区域方式来看，河北沙河地域“煤改气”激励的产能调剂虽跟随干净煤制气新产能开释，但短期冷修带来的减量仍将对个别供应造成支持。华中、华南等主产区开工率照样高位，集体供应宽松的方式尚未基本厘革，仅显露“个别裁减、集体宽松”的博弈特色。需求端仍是暂时行情的中心压制要素。短期来看，北方冬季气温骤降导致修立工地开工率降低，深加工企业订单天数以15天内的短期刚需订单为主，终端接货志愿低迷。汽车行业虽连结同比拉长，但玻璃正在整车本钱中占比不够1%，对集体需求拉动有限；出口商场受环球经济苏醒乏力影响，新增订单仅能填补片面缺口，难以造成有用对冲。可是远期计谋预期已显示踊跃信号，“三大工程”资金拨付加快，地方专项债提前下达，希望正在2026年Q1造成实物做事量，为基修玻璃需求供给支持。本周需求端可能率延续“短期疲软、预期改正”的分歧态势，暂无本色性回暖动能。

　　邦内云南产区停割，原质料接续以稳为主，基础以胶块，胶坨等为主；海南产区天色处境尚可，稀奇胶水干含时节性下滑清楚，集体原料产出有减量趋向，受制于订单及本钱压力，外地加工场收胶踊跃性普通，按需采购原料为主。近期青岛口岸总库存延续累库形态，保税库及普通交易库均显露累库，总累库幅度环比缩窄。海外船货到港撑持高程度，胶价震动走跌，轮胎企业依据刚需适量逢低备货，集体采购心绪稍有好转，堆栈出库量环比小幅填补，但集体仍处于累库周期。需求方面，跟着前期检修企业开工逐渐克复至惯例程度，上周邦内轮胎企业产能操纵率环比提拔，但各轮胎企业出货节律偏慢，短期企业控产手脚仍存，集体产能操纵率提拔幅度估计受限。ru2601合约短线合约短线区间摇动。

　　前期大都检修顺丁橡胶装配连接重启，邦内产量克复性提拔。近期供需基础面缺乏清楚利好场面下，下逛继续压价导致成交外示偏弱，上周顺丁坐蓐企业库存拉长，交易企业库存小幅降低，近期山东一面装配临停检修将导致供应略有减量，顺丁坐蓐企业库存及交易企业库存均有小幅降低预期。需求方面，跟着前期检修企业开工逐渐克复至惯例程度，上周邦内轮胎企业产能操纵率环比提拔，但各轮胎企业出货节律偏慢，短期企业控产手脚仍存，集体产能操纵率提拔幅度估计受限。br2601合约短线区间摇动。

　　片面新增装配检修使得邦内尿素产量接续降低，本周估计2家企业装配筹划泊车，3-5家泊车企业装配也许克复坐蓐，思索到企业的短时妨碍，产能操纵率降低的也许性较大。不日贮藏需求因尿素价钱上涨过速而短促观看放慢采购节律。复合肥开工环比提拔，企业接续排产冬储肥，短期复合肥产能操纵率估计外示为窄幅提拔。跟着新一批配额的落地，出口需求慢慢增量。前期贮藏需求的络续补仓以及复合肥工业需求的回升，加之片面出口需求的推动，动员上周邦内尿素企业库存接续降低，短期思索到片面气头企业泊车带来的供应减量，而下逛贮藏需求接续推动，估计尿素企业库存希望接续小幅降低。UR2601合约短线区间摇动。

　　伊拉克克复西Qurna2号油田坐蓐，邦际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，邦内聚酯瓶片产量33.36万吨，较上期持平，产能操纵率73.05%，较上期持平。中邦聚酯行业周度均匀产能操纵率87.47%，较上周+0.09%。出口方面，10月中邦聚酯瓶片出口52.31万吨，较上月填补5.53万吨，或+1.83%。2025年1-10月累计出口量533.21万吨，较昨年同期填补65.74万吨，涨幅14.06%。短期瓶片开工率上升，暂时坐蓐毛利-165阁下，利润耗损加剧，短期瓶片价钱估计随同原油价钱摇动，主力合约上方体贴5850邻近压力，下方体贴5600邻近支持。

　　原木日内震动，LG2601报收于766.5元/m，期货升水现货。辐射松原木山东地域报价750元/m，+0元/m；江苏地域现货价钱750元/m，+0元/m，进口CFR报价116美元，周环比+0美元。供应端，海闭数据显示10月原木、针叶原木进口量同环比淘汰，新西兰原木离港量11月淘汰。需求端，原木口岸日均出库量周度淘汰。截止2025年12月8日当周，中邦针叶原木口岸样本库存量：288万m，环比淘汰9万m，库存去化。目前口岸库存处于年内中性程度，外盘价钱换算高出邦内价钱组成本钱支持，原木下逛集体需求边际克复，供需双增方式下基础面抵触不大。LG2601合约提倡下方体贴760邻近支持，上方800邻近压力，区间操作。

　　夜盘BZ2603跌1.61%收于5431元/吨。上周石油苯、加氢苯开工率环比降低，邦内纯苯产量降低。下逛苯乙烯、苯酚、苯胺、己二酸开工率差别水平上升，己内酰胺开工率大幅降低，总体上下逛加权开工率窄幅降低。华东口岸库存撑持上升趋向，远高于往年同期程度。石油苯利润小幅上升，因供需偏弱处于估值偏低程度。近期邦内纯苯装配开工率继续下调，但进口资源报复下供应端总体宽松。下逛苯乙烯一套大型检修装配推迟至中旬重启，己内酰胺行业实践减产保价法子，其他下逛转化不大，纯苯需求端支持偏弱。纯苯现货供需宽平均场面估计深化，价钱承压。本钱方面，EIA上调2025年美邦石油产量预测至记录新高，伊拉克克复此前妨碍油田坐蓐，商场对供应端宽松顾忌心绪上升，近期邦际油价下跌。因为1月之后海外里装配存降负检修预期，且本年年尾至来岁年头下逛有新产能投放，纯苯来岁一季度供需估计改正。“弱实际”与“强预期”博弈，短期BZ2063估计宽幅震动，日度K线邻近压力。

　　丙烯PL2603隔夜震动收报5758元/吨。供应方面，本周（2025）中邦丙烯产量122.43万吨，较上周填补0.07万吨（上周产量122.36万吨），涨幅0.06%。需求端，周内丙烯下逛工场产能操纵率大都走低。受高价丙烯限制，PP端产能操纵率接续下移；除此以外，受鲁西、卫星丁辛醇装配检修要素影响，本周丁辛醇行业产能操纵率下滑清楚。目前丙烯供需相对平均，期货撑持震动。短期体贴5800支持，5900压力位。

　　双胶纸OP2602隔夜震动收报4028元/吨。供应端，本期（20251128-1204）双胶纸产量20.7万吨，较上期淘汰0.1万吨，降幅0.5%，产能操纵率53.0%，较上期降低0.3%。库存端，截至2025年12月4日，本期双胶纸坐蓐企业库存138.5万吨，环比增幅0.4%。双胶纸家产库存处于同期高程度，终端集体需求外示力度欠佳，估计双胶纸撑持区间偏弱震动。OP2601合约提倡下方体贴4000邻近支持，上方4100邻近压力，区间操作。